【投資初心者必見】「時価総額」と「企業価値（EV）」の違いを徹底解説！基礎から実践分析までまるわかり！

「時価総額（market capitalization）」は、企業の株式価値の総額を表すもので、ファンダメンタルズ分析において非常に重要な指標の一つです。以下に、時価総額の基本から、ファンダメンタルズとの関連性を含めて詳しく解説します。


🔹【1】時価総額の定義と計算式

● 定義

企業の**株式市場における価値（規模）**を示す指標で、投資家が企業を評価する際の第一歩として使われます。

● 計算式

時価総額 ＝ 株価 × 発行済株式数

📌 例： 株価：2,000円
発行済株式数：1億株
→ 時価総額 ＝ 2,000円 × 1億株 ＝ 2,000億円

🔹【2】時価総額の分類

投資家は企業の規模によって以下のように分類します：

分類目安（日本市場）特徴
大型株（Large-cap）数千億円～数兆円安定性が高く、業績も成熟。機関投資家が多く投資
中型株（Mid-cap）数百億円～数千億円成長性と安定性のバランスがある
小型株（Small-cap）数十億円～数百億円成長期待は大きいが、ボラティリティが高い

🔹【3】時価総額とファンダメンタルズとの関係

時価総額だけでは企業の割安・割高を判断できません。以下のファンダメンタルズ指標と組み合わせて分析します。

🔸① PER（株価収益率）

PER = 時価総額 ÷ 純利益

または

PER = 株価 ÷ EPS（1株あたり利益）

→ PERが低いと割安とされるが、成長性も考慮が必要。

🔸② PBR（株価純資産倍率）

PBR = 時価総額 ÷ 純資産

または

PBR = 株価 ÷ BPS（1株あたり純資産）

→ PBR1倍以下は理論的に割安とされる。

🔸③ ROE（自己資本利益率）

ROE = 純利益 ÷ 自己資本

→ ROEが高い企業は資本効率が良い＝時価総額が高くなりやすい。

🔸④ 売上高・営業利益・営業利益率

→ 高い利益率を維持している企業は、将来の成長が見込まれ時価総額が上昇しやすい。

🔹【4】注意点

  • 株式分割や自社株買いなどで発行株式数が変化すると、時価総額も変動。
  • M&Aや上場廃止でも大きく変化。
  • 短期的な株価変動にも敏感なため、時価総額＝企業価値の絶対評価ではない。

🔹【5】補足：EV（企業価値）との違い

時価総額は株式価値のみを示しますが、企業全体の価値を評価する場合はEV（Enterprise Value）＝企業価値を使います。

EV = 時価総額 + 有利子負債 − 現金同等物

→ 買収価値や企業価値全体を測る際に有用です。

EV（企業価値：Enterprise Value）

**EV（企業価値：Enterprise Value）**は、企業の本質的価値を評価するための極めて重要な指標で、株価だけでは見えない「事業全体の価値」を捉える際に使われます。

以下では、EVの基本から、**実際の企業評価への使い方（EV/EBITDA法など）**を中心に、投資家・企業分析者が使う実践的な評価手法を詳しく解説します。

🔶【1】EV（企業価値）の基本

● EVの定義：

企業全体（株主＋債権者）の価値を表す指標で、買収コストの目安にもなります。

● 計算式：

EV（企業価値）＝ 時価総額 ＋ 有利子負債 − 現金及び現金同等物

● なぜ現金を差し引く？

現金は買収後に自由に使えるため、実質的な買収負担が減るからです。

🔶【2】EVを使った代表的な企業評価法

✅ ① EV/EBITDA倍率（バリュエーション分析の王道）

● 定義：

EV / EBITDA = 企業価値 ÷ 税引前・利払前・減価償却前利益

● ポイント：

  • 減価償却や税制の影響を排除し、純粋なキャッシュフロー創出能力を見る指標。
  • 業種間比較がしやすい（例：製造業 vs 通信業など）。
  • 通常は「5倍〜15倍」程度が目安とされます（業界により異なる）。

● 使用例（簡易）：

企業A企業B
EV = 5,000億円EV = 6,000億円
EBITDA = 1,000億円EBITDA = 800億円
EV/EBITDA = 5倍EV/EBITDA = 7.5倍

→ 企業Aの方が割安と評価できる可能性があります（収益力に対する価値が低いため）。

✅ ② EV/売上高倍率（EV/Sales）

EV / 売上高 ＝ 企業価値 ÷ 年間売上高

● ポイント：

  • 利益が出ていない赤字企業（ベンチャーやスタートアップなど）にも使える。
  • 成長企業の評価に用いられる。
  • 業界平均との比較が重要（SaaS業界なら10倍超も珍しくない）。

✅ ③ EV/FCF（EV/フリーキャッシュフロー）

EV / FCF = 企業価値 ÷ フリーキャッシュフロー

● 長所：

  • 自由に使えるキャッシュベースでの評価なので非常に現実的。
  • キャッシュが豊富な企業は割安とされる。

🔶【3】EVを使うメリット・デメリット

項目内容
✅ メリット株価だけでは評価できない全体価値を捉えられる。税金・会計処理に左右されにくい。
⚠ デメリット現金・有利子負債の正確な把握が必要（IR資料や決算書の熟読が必要）。また、EBITDAの質にも注意。

🔶【4】EVを用いた投資判断の実例（架空企業）

仮に以下のような2社があるとします。

項目企業A企業B
時価総額3,000億円2,500億円
有利子負債2,000億円1,000億円
現金500億円300億円
EV4,500億円3,200億円
EBITDA750億円400億円
EV/EBITDA6.0倍8.0倍

→ 同じ業界であれば、企業Aの方が収益性に対して割安かつ財務負担がやや高いと判断できる。

🔶【5】企業買収（M&A）におけるEVの役割

買収提案において、EVは「買収価格の目安」となります。
例えば：

  • 買収企業が目標企業のEVをベースに価格交渉
  • 相手のEBITDAが高ければ、高いEVを提示しても正当化される

→ ファンドやM&A仲介企業が活用する「買収マルチプル分析」の中核指標です。

🔶【6】EVを調べるには？

以下の情報を使えば自分でEVを計算できます：

  • 株価 × 発行済株式数（＝時価総額）
  • 有利子負債（決算書「貸借対照表」参照）
  • 現金および現金等価物（同上）
  • EBITDA（損益計算書 or 決算資料内の「営業利益＋減価償却費」で代替可能）

※多くの証券情報サイト（例：バフェットコード、マネックス銘柄スカウター、Bloombergなど）でも確認可能です。

​リアルタイムでEV/EBITDAが低い割安な日本株をスクリーニングするには、以下の方法やツールを活用することをおすすめします。​

🔍 EV/EBITDAが低い割安日本株のスクリーニング方法

1. SBI証券のスクリーニングツール

SBI証券では、Refinitiv社が提供するスクリーニングツールを利用して、EV/EBITDAを含むさまざまな財務指標で銘柄を検索できます。

利用手順:

  • SBI証券のウェブサイトにアクセスし、ログインします。
  • 「国内株式」セクションから「スクリーニング」を選択します。
  • スクリーニング条件として、EV/EBITDAの値を指定します（例：EV/EBITDA < 5）。
  • 必要に応じて、他の指標（PER、PBR、配当利回りなど）や業種、時価総額などの条件も追加します。
  • 検索結果から、条件に合致する銘柄を確認できます。

📌 スクリーニング時のポイント

  • 業種平均との比較: EV/EBITDAの値は業種によって異なるため、同業種内での比較が重要です。
  • 他の指標との併用: PERやPBR、配当利回りなど、他の指標と組み合わせて総合的に評価することが効果的です。
  • 最新のデータを確認: 企業の財務状況は変動するため、最新の決算情報やニュースを確認することが重要です。

EV/EBITDAが低く、割安と評価される可能性のある日本企業の例

1. ジャパンエレベーターサービスホールディングス（証券コード：6544）

  • 業種：​サービス業（エレベーターの保守・リニューアル）
  • EV/EBITDA（2025年3月期予想）：​24.2倍 → 2027年3月期には17.6倍へ低下予想
  • 特徴：
    • 保守契約台数が年平均15%で増加し、リカーリング収益が安定
    • 営業利益率は2025年3月期予想で17.2%、2027年3月期には19.1%へ向上見込み
    • フリーキャッシュフロー（FCF）利回りは2025年3月期予想で2.2%、2027年3月期には3.4%へ改善予想
    • 西日本への拠点拡大やM&A戦略で市場シェアを拡大中

2. ダイセル（証券コード：4202）

  • 業種：​化学（セルロース誘導体、機能性樹脂など）
  • EV/EBITDA：​詳細な数値は公開されていませんが、2026年度にROIC 10%達成を目指しており、EBITDAの増加を計画しています。
  • 特徴：
    • 基盤事業の収益力向上と成長分野の拡販による増収・増益を維持
    • EBITDAのさらなる増加を計画し、資本効率・資産効率の向上を図っています
    • 健全なバランスシートを維持しながら、企業価値の向上を目指しています

3. レゾナック・ホールディングス（証券コード：4004）

  • 業種：​化学（半導体材料、機能性化学品など）
  • EV/EBITDA：​詳細な数値は公開されていませんが、2024年12月期の有価証券報告書にて、主要な経営指標等の推移が確認できます。
  • 特徴：
    • 半導体材料を中心とした高付加価値製品の開発・販売を強化
    • グローバル展開を進め、海外売上比率の向上を図っています
    • 持続可能な社会の実現に向けた取り組みを推進​

これらの企業は、EV/EBITDAが比較的低く、成長性や収益性の面でも注目されています。​投資判断を行う際は、最新の財務情報や業績予想を確認し、総合的に評価することをおすすめします。

✅ まとめ

  • 時価総額は「株式市場での価値」
  • EV（企業価値）は「企業全体の本当の価値」
  • 投資判断には PER・PBR・EV/EBITDAなどを組み合わせて総合的に評価しよう
  • スクリーニングツールを活用すれば、割安株を見つけることが可能！

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